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　　十四届全国会第五次会议 8 月 28 日审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，其中提出，。华泰证券研报指出，化债的目标核心是通过盘活资产、城投平台转型和重组等方式，提高财政收入和偿债能力，

　　中国银河证券陶贻功等 8 月 27 日发布的研报指出，传统环保行业收入多依赖政府付费，to G 占比高的细分领域，去年以来订单和回款均受到较大影响，业绩普遍承压。化债促环保行业触底，如果相关政策落地，将有助于提升地方政府的支付能力，从而推动环保行业现金流改善，以及新增项目的落地，水务、固废、环卫、土壤修复等依赖政府付费的领域将受益。

　　据悉，目前我国环保项目的投资方仍以地方政府为主，虽然地方政府信用等级较高，但存货结算和应收账款回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响。从环保行业在整个经济社会中所处的位置来看，其上游包括电力、钢铁、建材、化工、机械等行业，为环保企业提供生产原材料和能源；市政环保下游主要的客户是各地环保主管部门，工业环保的下游客户按照公司所处子行业和技术的不同区别较大。

　　陶贻功建议关注以下重点公司：（1）下业景气度较高的配套污染治理企业，重点覆盖的公司有光伏制程污染治理仕净科技、泛半导体工艺废气治理盛剑环境、臭氧设备龙头国林科技、压滤设备及配件龙头景津装备、国内半导体洁净室龙头美埃科技；（2）涉及再生资源、新能源新材料业务的环保企业，重点覆盖的公司有金属危废资源化龙头高能环境、酒糟资源化龙头路德环境、餐厨垃圾资源化领航者山高环能、布局锂电正极材料的伟明环保、切入盐湖提锂的陶瓷膜龙头久吾高科、重金属污染治理行业龙头赛恩斯。（3）符合 中特估 概念，具有低估值、高股息率、强现金流属性的企业，重点覆盖的公司有瀚蓝环境、清新环境。